L’euro, une monnaie constructiviste
Pascal Salin
P. Salin met
en cause l’idée courante selon laquelle il ne peut pas y avoir de marché
unique en Europe sans monnaie
unique et une banque centrale européenne
unique. Il propose de substituer à la conception habituelle
(due à Robert Mundell) de la « zone monétaire optimale »
une autre conception fondée sur les rôles de la monnaie. Or, de ce point
de vue, rien ne permet de dire a priori que l’espace européen a une
dimension optimale et seule la concurrence
permettrait de la découvrir. Par ailleurs, les caractéristiques institutionnelles
de la zone monétaire européenne son telles qu’elles ne permettent pas
de garantir la stabilité monétaire. Le système est en effet conçu comme
un cartel obligatoire et centralisé -comme cela est le cas de l’Euro
- fonctionne moins bien qu’un cartel spontané et décentralisé. Pour
justifier l’existence d’une banque centrale, on évoque en général le
risque systémique qui serait inhérent aux systèmes monétaires. Mais
ce risque n’existe pas nécessairement et il est au contraire créé par
la centralisation des décisions.